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榨季翘尾行情或结束 白糖期货进入回调整理态势

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当前内外价差仍存利润,政策不明朗,甘蔗糖厂还未开机,天气影响还未表现,且距离春节需求启动仍有时间,白糖价格阶段性转入调整态势,后期需要关注四大引擎点对行情再度启动带来的变化

当前内外价差仍存利润,政策不明朗,甘蔗糖厂还未开机,天气影响还未表现,且距离春节需求启动仍有时间,白糖价格阶段性转入调整态势,后期需要关注四大引擎点对行情再度启动带来的变化影响。因此操作上,糖价偏于上行,可待糖价回调后滚动偏多思路应对。

阶段性转入调整态势 白糖价格

10月下旬前,白糖期货偏于上行且突破9月新高,但进入下旬时,糖价转而向下调整运行,截至10月29日,白糖期货主力合约最低下探5195元/吨,最大拖离5397高点有200逾点,表现回调整理态势,榨季翘尾行情或结束。然而当前北方甜菜糖已经全面开机生产,南方蔗区开机将在十一月中旬前后陆续启动,后期白糖价格如何走向,需要对上期报告的供需形势的进行修正的同时,结合市场阶段性关注点去挖掘市场走向的引擎。

供需如何?

根据中国糖协公布的9月产销数据,截至9月底,2019/20年榨季我国食糖产量1041.56万吨,累计销售食糖984.89万吨,累计产销率94.56%,低于上一制糖期同期的96.71%,工业库存即榨季结转56.62万吨,同期增多21.2万吨,同比增幅59.9%,9月单月销售82.75万吨,环比下降23.67万吨,大大低于之前我们的预估。结转数据显示偏利空。

进口糖方面,9月中国进口糖54万吨,同比大增12万吨,2019/20榨季截至9月累计进口375万吨,同比增加51万吨,同时9月糖浆进口10.13万吨,同比增加8.76万吨,环比增加3.73万吨,本榨季累计进口80.14万吨,同比增加72.28万吨。由于上期报告我们对标的是商务部公布的大宗商品预报数据,也因统计口径的差异,实际进口数据和上期报告的出入较大。因此,不管是榨季结转糖进入新榨季,还是进口糖、进口糖浆等供应均高于去年同期,四季度的供应或相对偏于宽松。

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