橡胶期货价格自4月12日触及13300点低位后，开启了近一个月的反弹行情，最高反弹至14720点。分析本轮反弹行情的核心原因主要有四点：
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第一，宏观情绪改善，海外美元、美债收益率走弱，国内黑色系在节后迎来大涨，继续推高工业品市场热情，橡胶跟随；
第二，泰国疫情反弹，马来西亚再度封锁，市场担心影响橡胶供应；
第三，开割初期，供应有限，仓单维持低位，保税区去库；
第四，前期快速下跌后，期现价差缩小，套利盘压力缓解，橡胶迎来技术性修复。
由此可见，橡胶前期反弹更多来自情绪修复和阶段性消息的影响，并非是基本面预期边际改善而驱动的一轮新上涨行情，因此反弹基础不稳。
宏观弱势叠加供需转向宽松，橡胶期价自5月11日以来连续4日偏弱运行，最大跌幅近1700点。
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此轮橡胶价格冲高回落，背后原因主要有以下几点：
1、当前商品进入狂热期，全球流动性泛滥影响明显。国内M2、社融均已在去年Q4已确认拐点，M1今年年初确认拐点，国内流动性趋紧。在美国4月CPI同比增长4.2%后，市场担心美联储紧缩政策临近，美元反弹、美债收益率回升，压制市场风险偏好，美股率先开启调整，大宗商品紧随其后。
2、供应增长预期仍在加强，云南开割率预计在5月底明显恢复，同时泰国割胶区域人口流动较低，疫情影响有限，另外NOAA预测拉尼娜现象结束，ENSO中性状态将持续整个夏季，物候状况良好，叠加高价刺激，预计全球橡胶供应继续释放。
3、需求进一步走弱，轮胎厂开工率节后虽回升，但仍不及节前水平，库存逐步增压，叠加海外全球汽车及轮胎需求修复明显，后续增速放缓，未来支撑不佳。
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