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供需两端存在可交易预期差 沪锌期货涨势较强劲

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上周沪锌期货主力合约突破21600元/吨、伦锌逼近2850美元/吨,高位振荡一周后,锌价仍有上涨潜力。一方面,内外锌价高位调整形态稳健;另一方面,从基本面供应和需求来看,国内锌市存在

上周沪锌期货主力合约突破21600元/吨、伦锌逼近2850美元/吨,高位振荡一周后,锌价仍有上涨潜力。一方面,内外锌价高位调整形态稳健;另一方面,从基本面供应和需求来看,国内锌市存在确定性强的可交易预期差。

沪锌期货仍有上涨潜力

精矿加工费全线下调

2020年受疫情干扰,国外锌精矿产出下滑,去年10月份,ILZSG机构预测2020年全球锌精矿供应增长4.7%至1364万吨,而当前最新精矿年度产出已调整为负增长4.4%、矿端损失133万吨。与矿相比,全球精炼锌产出预计保持0.9%的年度增幅,意味着矿山、冶炼、港口及物流端精矿出现一定程度的去库存。精矿补库需求与中国以外的锌冶炼产能复工、国内冶炼产能原料冬储相互叠加,9月以来,进口矿TC从150美元/干吨下滑到当前的85美元/干吨,国内北方、南方自产锌精矿加工费同样跌至4350元/金属吨、4150元/金属吨,加工费整体跌回前年四季度水平。

尽管锌价涨势较强,但炼厂获得的价格分享收益被加工费下滑所侵蚀,往年年底国内锌冶炼产能季节性冲产动力不足,打断了市场原本预计四季度国内月度精锌供应逐月放量的预期。数据显示,今年10月国内精锌产出48.4万吨,环比增加1.1万吨,11月预计受云南、陕西个别炼厂小幅下调生产计划影响,精锌月度供应将环比减少4000吨,12月产量仍可能减弱。另外,调研显示,株冶部分产能定于12月10日检修,文山锌铟12月初检修,云铜锌业、四川宏达明年一季度也安排了检修计划。12月及明年1月国内精锌产出环比缩量概率大。

冬季库存较难累积

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