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警惕潜在利空因素 铜价维持高位盘整

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本周二,沪铜期货2101合约一度升至57980元/吨高点,触及2013年2月份以来的新高。11月铜价高位盘整后在月末实现冲高,沪铜期货价格高位出现在57000元/吨以上,波动区间扩大明显。具

本周二,沪铜期货2101合约一度升至57980元/吨高点,触及2013年2月份以来的新高。11月铜价高位盘整后在月末实现冲高,沪铜期货价格高位出现在57000元/吨以上,波动区间扩大明显。具体数据看:主力合约沪铜价格累计上涨6740元/吨报于57680元/吨,涨幅为13.23%。

警惕潜在利空因素 铜价维持高位盘整

12月初,市场消息面相对平稳,期铜维持高位盘整走势,但随着美元指数反弹乏力,美指再创新低,金属市场得到有效支撑,铜价引领有色板块实现重心大幅上移。

值得关注的是,本月的宏观消息面集中在美国,美国大选造成美国市场混乱,对于新政府的更多刺激政策,市场持观望态度。最终资金大量流入金属市场,期铜重心上移表现积极。

分析认为,铜价创新高的驱动有这三方面因素影响:

一是2020年全球货币政策和财政政策力度前所未有,甚至超过了2008年金融危机时的水平;

二是疫情对全球铜矿供应产生冲击,供应恢复速度慢于需求,类似于新一轮供给侧改革;

三是11月淡季不淡,经济数据显示周期在复苏,尤其是中国制造业改善突破季节性规律,且房地产韧性超预期。

对于后市铜价,当前中国经济复苏动作基本完成,部分商品价格超过疫情时的水平,这可能是短期供需错配和金融属性导致的。未来,随着中国货币逐步收紧传导至信贷和社融增速上,铜的金融属性会弱化。随着新冠疫苗研发加速落地,海外工业产出也会恢复,铜矿供应恢复会加快。而出口转移效应也会减弱,海外需求也会放缓。因此,供需错配修复和金融属性退潮后,铜价走势将逐渐回归理性。

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