需求弱势已超以往 锡价或再次回到下行通道

消息面

伦敦金属交易所（LME）7月28日伦锡库存报3825公吨，较前一交易日库存量增加105公吨。

国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，虽然7月复产有所推迟，但时至月末，复产产能也在逐步增加。5月精炼锡进口量惯性放量，因目前进口窗口持续关闭，后市预计明显回落。

现货方面，7月28日，上海地区1#锡锭，最高价198000元/吨，最低价196000元/吨，中间价197000元/吨，涨跌5500元/吨。

国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低，7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束，复产或有所体现。

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机构观点

国泰君安期货：

展望后市，我们认为当宏观压力减轻、且库存持续明显去库，锡价有望继续止跌企稳，而反弹行情则需要市场上真的出现显著缺货的情况才可能出现。再往后看，若各大冶炼厂开始实际复产，国内供应显著增加，锡价或再次回到下行通道，警惕彼时锡价继续向成本线15万/吨位置附近移动。

光大期货：

随着国内联合减产结束，而供应并未见明显紧张，内盘月差已明显收窄至2000元/吨附近，并且在减产期间也仅走阔至3000元/吨，可见当前需求弱势已超以往，维持锡价易跌难涨观点。

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