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纸浆近月合约表现相对较强 高基差下09合约短期预计难有深跌

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消息面
在前期较高利润的刺激下,国内非木浆厂加速增产。6月,甘蔗浆产量报收7.5万吨,竹浆产量报收19.3万吨,同比分别上涨+338.2%和+436.1%。
从发货看,5月W-20国家对中国纸浆发

消息面

在前期较高利润的刺激下,国内非木浆厂加速增产。6月,甘蔗浆产量报收7.5万吨,竹浆产量报收19.3万吨,同比分别上涨+338.2%和+436.1%。

从发货看,5月W-20国家对中国纸浆发货量同比降幅收窄,全球整体发货也出现改善,因此供应端的影响逐步下降,不过三季度国内针叶浆到货量预计仍较低,对国内现货价格也有一定支撑。近期市场的主要关注点集中在海外经济走弱,纸浆海外需求占比2/3,同时上半年海外浆价强于国内,因此伴随美联储及欧央行加息,海外经济及纸浆需求下滑风险加大,短期压制市场情绪及远期价格。

上周白卡纸价格华东及华南地区下滑30-60元/吨,随着下游客户协议订单陆续发货,部分企业库存维持在正常区间,个别处于正常偏低水平。虽然国内需求偏淡,但市场仍存刚需,加之产线检修、前期承接出口订单发货因素支撑,目前多数生产库存暂无明显压力。

纸浆近月合约表现相对较强 高基差下09合约短期预计难有深跌

机构观点

中信建投期货:

下半年纸浆或延续跌势,但短期不宜追空,前期反弹多空的空单可部分平仓,原因在于随着纸浆期价持续回落,基差走强处于历史绝对的高位,但现货价格报价坚挺和外盘挺价意愿偏强的背景下,09存在逼仓的风险,多重因素的考量下,短期纸浆进一步大幅下探的空间有限。

申银万国期货:

在进口成本和部分现货货源偏紧的支撑下,纸浆近月合约表现相对较强,高基差下09合约短期预计难有深跌。不过在宏观走弱的大背景下,纸浆后市需求预计不会太乐观。近期下游原纸市场表现均趋弱,成品纸利润仍维持在极低的水平,原纸库存压力较大。5月欧洲港口纸浆库存也由降转升,后市外需或进一步走弱。操作上建议反弹做空远月合约为主。

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