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地缘政治关系引发地能源危机仍在发酵 锌价下方空间相对有限

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消息面
据SMM了解,截至本周一(4月25日),SMM七地锌锭库存总量为28.39万吨,较上周五(4月22日)增加300吨,本上周一(4月18日)减少100吨。整体看,国内周内小幅去库,贡献主要来自江苏及广东地

消息面

据SMM了解,截至本周一(4月25日),SMM七地锌锭库存总量为28.39万吨,较上周五(4月22日)增加300吨,本上周一(4月18日)减少100吨。整体看,国内周内小幅去库,贡献主要来自江苏及广东地区。

近期欧洲天然气库存延续低库存格局,并且仍未出现趋势性大幅累库现象,叠加俄乌冲突背景下能源供应局势扰动因子颇多,欧洲天然气价格仍在高位波动。与此同时,欧洲多国电力价格居高不下,炼厂的成本压力暂时没有表露出大幅消解的迹象,部分炼厂承受亏损仍以控产方式运行。目前,欧洲地区精炼锌为低库存和高升水格局,赋予了锌价较强的上涨动能。

当地时间25日,俄罗斯外交部召见德国驻俄大使,对德国驱逐俄罗斯外交官表示抗议。作为对等回应,俄罗斯外交部宣布驱逐40名德国外交官。

当地时间26日,日本政府将召开相关内阁成员会议,决定根据物价上涨的情况出台紧急对策,其中包括增加向石油企业以及低收入育儿家庭支付补助金等。

地缘政治关系引发地能源危机仍在发酵 锌价下方空间相对有限

机构观点

瑞达期货:

目前,由于地缘政治关系引发地能源危机仍在发酵,伦锌延续较强的基本面。海关总署数据显示,国内3月进口锌矿数量大幅下滑,锌矿供应收紧,另一方面,疫情影响下原料运输受限,供应端总体恢复缓慢。在人民币汇率快速下滑以及沪伦比值持续走低的情况下,出口已打开。下游消费端同样承压,汽车3月产销同比均下滑,房地产仍在筑底期。主要消费增长点集中在基建消费上,关注实际落地情况。国内锌供需两弱,在国外较强的基本面带动下,预计短期仍保持高位运行。中长期如消费不及预期,国内仍存在累库压力,导致锌价回调。操作上,建议逢低买入。

国泰君安期货:

宏观偏空氛围笼罩下,风险资产承压,隔夜伦锌、沪锌回落,日内或延续下行趋势。从基本面角度来看,海外LME库存不断下滑,注销仓单比例攀升,可用库存容量处于历史低位。尤其是欧洲地区,低库存、高升水格局尤为突出,地区premium已经接近500美元/吨,且供应端成本压力仍然存在,暂无炼厂产能恢复的消息释出,供需缺口格局延续对价格形成较强支撑。国内消费虽然受集聚性疫情冲击呈现疲软的现实,但是在疫情掣肘缓解之后,需求反弹的空间相对乐观,叠加此前物流因素所限制的出口订单,也将延后释放,支撑去库预期。因此,我们认为锌价下方空间相对有限,后续存在反弹的可能性。同时,关注欧洲电力价格大幅下跌、国内需求不及预期等风险点。

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