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聚酯开工率或进一步下降 乙二醇刚需走弱

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【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘,乙二醇进一步下探,EG2205合约收4921,跌幅2.08%,增仓1.69万手。
现货市场:现货基差在05合约贴25-40元/吨,基差缓慢回归中。

【基本面及重要

【行情复盘】

期货市场:上周五夜盘,乙二醇进一步下探,EG2205合约收4921,跌幅2.08%,增仓1.69万手。

现货市场:现货基差在05合约贴25-40元/吨,基差缓慢回归中。

聚酯开工率或进一步下降 乙二醇刚需走弱

【基本面及重要资讯】

(1)从供应端来看,油制重启,进口到货集中,供应压力或有上修。截至上周五,国内乙二醇总开工率为64.63%(-2.05%),其中油制为68.06%(+0.35%)、煤制为58.62%(-5.03%)。近期国内煤制装置一方面故障停车角度,另一方面受气化煤价格抬升影响,装置主动检修亦较多。油制方面,物流不畅导致EO出货不佳,部分油制装置被迫降低EO负荷提升EG负荷,同时近期油价回落,油制生产效益虽亏损但环比有所改善,中海壳牌40万吨/年的油制乙二醇装置计划近期重启,因此实际油制开工率降负不及预期。进口方面,沙特合约船货近期集中抵港,进口货源供应提升。整体来看,油制损失不及预期,同时进口货到港较为集中,供应缩量主要体现在煤制装置,4月份供应压力较前期需适度上修。

(2)从需求端来看,聚酯开工率或进一步下降,乙二醇刚需走弱。受疫情扰动,目前终端纺织服装订单不佳,坯布商春季面料亏损严重,印染、加弹、织造已纷纷开启降负,聚酯难以独善其身,高库存或倒逼企业进一步降负,后续重点在于聚酯大厂与小厂之间的博弈。上周五聚酯开工率回落至88%,后续或进一步回落至85%-87%。中长期来看,后续华东疫情拐点显现后,聚酯开工率或逐步回升。

(3)从库存端来看,4月6日(周三)华东主港乙二醇库存为100.2万吨(+3.8万吨)。4月6日至4月10日,华东主港预计到货18.6万吨。近期港口到货集中,但出货较慢,预计累库为主。

【交易策略】

乙二醇供应损失不及市场预期,但下游聚酯已有减产,对应港口库存近期存累库预期,期价近期或延续低迷,或进一步下探下方4800-4900区间,而未来反弹或主要依靠原油。

(来源:方正中期期货)

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