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近日，棉花期货陷入振荡行情。12月29日，棉花期货主力2205合约涨0.15%，报20215。
国联期货指出，大量新年度皮棉已上市，成本偏高，低端棉成本约23000 元/吨，高端棉成本约25000 元/吨。国内棉花需求弱与成本高的矛盾不会长期存在，当前下游需求因年底备货已略有好转。由于今年新棉略有减产，如果2022年消费回升，期末库存下降，那么供需格局转好。目前货源主要集中在扎花厂，现在的期货盘面价格扎花厂仍无法做出套保。
从供需基本面来看，方正中期期货认为，短期供需矛盾突出。由于今年收购成本总体偏高，新疆棉花平均收购成本达到10元/公斤，折合皮棉在23000元/吨以上，难以被下游接受，轧花厂出现售棉困难的局面。截至12月28日，新疆棉整体销售进度仅有10%左右，大幅低于去年同期水平。下游方面，新疆棉高成本极大压缩了纺织厂利润空间，纺织厂采购积极性偏低。与此同时，下游坯布及纱线销售缓慢，库存不断累积，对于纺织厂经营来说构成较大压力。下游的疲弱导致棉花需求不断走弱，临近春节，不少纺织坯布企业开始提前放假，更进一步加剧了需求疲弱的格局。上游卖不动，下游不愿买的这一局面恐难以打破。
南华期货指出，截止到12月28日，新疆地区皮棉累计加工总量472.35万吨，同比减幅2.4%。其中，自治区皮棉加工量287.25万吨，同比减幅1.6%；兵团皮棉加工量185.1万吨，同比减幅3.3%。据纱厂反应，现在棉纱生产亏损严重，不愿再大幅让利。纱厂刚需补库为主，预计持续性不大。市场订单仍无改善的情况下，部分商家预计将在1月中旬放假，商家寄希望于在年后市场能有所回暖。
瑞达期货认为，短期下游产成品库存去库加快，但节前备货需求相对有限，加之外围疫情仍不容乐观，郑棉价格仍难有突破。操作上，建议郑棉2205合约短期在19500-20700元/吨区间高抛低吸。
国信期货表示，美元走弱使得棉价变得便宜，市场风险偏好回归。投资者对于棉花需求预期仍乐观。总体基本面来看，上下方空间都有限。夜盘郑棉小幅反弹。外盘走强对于郑棉有提振。但上方六十日线短期压制仍然明显。操作上建议短线交易为主。
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