2021年上半年，橡胶期货价格呈先涨后跌走势。一季度宏观经济向好，商品市场整体走强，叠加泰国逐步进入停割期，全球低产季来临，后下游复工积极，需求预期向好，胶价强势冲高。但随着欧洲地区疫情出现反弹，部分国家封锁措施再度收紧，市场此前对外需复苏的乐观预期受到打压，大宗商品集体回调。
虽然二季度全球经济复苏加速，以有色金属、黑色金属为代表的大宗商品价格快速上涨，但胶价明显偏弱，青岛地区一般贸易库存重回较快消库速度带动期价略有反弹。但随着国常会一再提出要高度重视大宗商品过快上涨带来的不利影响，国内商品期货价格应声下跌，天然橡胶受周边市场气氛拖拽下行，之后需求疲弱而供应增加，胶价继续承压。
但从国内库存持续去化、仓单处于低位，以及天然橡胶估值处于偏低水平的角度来看，橡胶底部支撑仍在，价格向下空间有限。预计中期橡胶维持宽幅振荡走势。
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目前在低估值交易逻辑、空头减仓以及青岛地区库存持续去化等因素带动下，本周橡胶价期货价格强势反弹，重回万三关口上方。但从供需层面来看，橡胶价格依然偏弱，且随着盘面上涨非标基差重新走扩，需警惕套利盘抛压。
原料价格不断走低
多个气象机构宣布去年以来造成全球气候异常的拉尼娜现象已于5月结束，未来几个月太平洋将维持在中性状态。当前，全球天然橡胶产量步入增产期，主产区物候情况良好，随着天气影响逐渐减弱，6月以来原料产出不断增加，打开原料收购价格下行空间，泰国胶水价格从60泰铢/kg上方快速回落，目前至42.5泰铢/kg，与杯胶价格倒挂。下半年产量释放空间较大，供给端压力渐增。
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