据消息报道，云南地区因火电发电量下降，下雨量不及预期水电发电量同步下降，近期云南省内各地州用电企业开始应急错峰限电。用电量或者用电负荷降低10%~40%，据了解目前通知要求是压负荷至少到31号。受此影响，沪锌期货价格一度涨幅超6%，最高触及23535元/吨。
云南地区是中国锌锭产出占比较大的省份，2020年云南地区样本产量为103万吨，占全国的20.21%。云南地区月产能8.24万吨，根据限电比例推算，预计影响锌产量约9500吨。
限电举措对全年产量影响有限
1、云南电力供应充沛
云南是全国电力供应较为充沛的省份，年向外省净输送电量约占总发电量的49%。水电是云南最主要电源，清洁能源发电占比90%+。从发电电源类型占比看，2014-2018年，火电发电占比由15.7%降至8.9%，近5年均值10.6%;同期水电占比由81.7%升至83.2%，近5年均值83.8%，成为云南省最主要电源;风电和太阳能发电占比从2.6%提升至7.8%，占比虽较低但近些年不断提升;以水电为主的清洁能源发电占比由84.3%提升至91.1%，成云南省发电主力军。2014-2018年，水电发电量由2082.0亿千瓦时升至2699.0亿千瓦时，年复合增速6.7%，发电量逐年增加。
但从去年11月至今年3月底，西南地区平均气温9.1℃，较常年同期偏高0.9℃；西南地区平均降雨量81.4毫米，较常年同期偏少24.3％。自去年11月中旬以来，云南累计平均降水量仅43毫米，较常年偏少五成，造成了今年云南整体水电供应不足。云南的丰水期在6.1~10.31日，5月和11月为平水季节，11月到次年4月降水偏少，汛期为每年的7,8月份。
因此，随着丰水期的到来，预计云南电力供应也将逐渐回升，短期缺电状况将得以缓解。
2、2021年全球锌预计供应过剩
根据国际锌研究小组IZLSG最新数据，从供需平衡看，2021年全球锌预计供应过剩35.3万吨。
从供应端看预计2021年全球锌矿产出预计增长5.7%至1292万吨（2020年全球锌消费下滑了4.9%）。主要增长地区在澳大利亚、玻利维亚、印度、卡吉克斯坦、墨西哥、秘鲁、南非和美国。中国矿产锌量预计增加1.7%，去年为下滑3.7%。欧洲锌矿产量预计增长2%。
预计2021年全球锌需求量增加4.3%（2020年为下滑3.9%）。中国2021年消费预计增加1.8%（2020年为增加3.1%）2021全球除中国外地区锌消费显著回升。欧洲锌消费预计增加6.9%，日本增加15.4%。其它地区消费也将出现不同程度的增长。
预计2021年全球精炼锌产量增加3.1%到1413万吨（2020年为增加1.6%）。2021年中国锌精矿产量预计增加2.8%。今年美国二次回收锌产量出现增长，其它国家锌产量均出现不同程度的增长。
3、锌没有搭上新能源领域的快车
锌初级消费主要集中在镀锌板材、压铸合金和铜合金领域，终端消费主要集中在建筑、交通和家电领域。目前市场需求旺盛的光伏、风电以及新能源汽车领域对锌的需求很少。而且随着轻量化全铝车身的增多，还会影响到锌的终端消费。
当前锌终端供需维持紧平衡
1、国内锌精矿供应逐渐回升
近期国内铅锌矿山复工增多,锌精矿加工费有所回升。南方地区锌矿加工费主流成交于3700-3900元/吨，原料库存15天左右；北方地区4000-4200元/吨，较上周上涨100元/吨，原料库存周期20天左右。周进口矿散单加工费60-80美元/吨，均价72.5美元/吨，加工费较上一周持平。据统计调研数据，周锌矿港口库存 13万吨，较上一周减少0.5万吨，港口库存维持偏低水平。预计随着全球疫苗接种增多，南美精矿供应将逐渐回升，进口锌精矿加工费也将逐渐回升到100美元上方。
2、下游镀锌产能利用率保持平稳
据数据显示，国内主要镀锌企业中，整体开工率为81.2%，产能利用率72.05%，周产量86.67万吨，较上周增加0.53万吨，钢厂库存量为56.34万吨，较上周下降1.37万吨。
今年，受全球经济回暖影响，一季度我国GDP增速同步大幅攀升。下游锌需求同比回升明显，镀锌企业产能利用率超过2020年，并高于2019年。
3、中国精炼锌进口
今年1-4月，我国累计进口精炼锌17.41万吨，同比增51.61%。但进口量低于2019年1-4月的21.82万吨，因去年疫情期间国内进口大幅下滑，今年实际进口量并未明显增加。最新锌进口亏损426元/吨，预计二季度，我国精炼锌进口维持低速增长。
综合而言，目前的云南电力供应短缺对锌产量的影响是短期因素，不建议追涨。国内整体供需较为平稳，未来需求缺乏亮点。预计今年全球锌供大于求，因此从整个有色板块看，锌是供需偏弱的品种，注意把握操作节奏。
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