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钢材期货市场持续“高烧” 后市走势会如何?

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需求旺季,钢材期货市场持续“高烧”。螺纹钢期货在突破5000点后稍作休息,本周再度发起上攻,今日盘中创下纪录高位——5238点;热卷期货三连阳,逼近两周前创下的纪录高位。接下来市

需求旺季,钢材期货市场持续“高烧”。螺纹钢期货在突破5000点后稍作休息,本周再度发起上攻,今日盘中创下纪录高位——5238点;热卷期货三连阳,逼近两周前创下的纪录高位。接下来市场是否会对高价钢材产生较强抵触心理进而压制钢价?

钢材期货市场持续“高烧” 后市走势会如何?

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4月以来,钢材表观消费量一直维持高位,卷螺均较强。目前螺纹钢需求维持在450万吨之上,相比2010年同期高点低5%左右,但比2019年上半年旺季需求增加8%-10%。相比冬储期间,部分地区库存货源分散情况仍一般,终端及贸易商对高价极为谨慎,因此多数按需采购,大量备货意愿较低。区域存在分化,华东、东北表现均较强,而华中、华南相对一般,前期北方与南方价差一度扩大至历史高位,近期伴随区域供应调节及需求恢复,价差逐步收敛。

据统计的建材日成交量要明显高于历史同期,投机需求减弱背景下,显示刚需仍偏强。卷板下游因需求弹性不同,在价格传导上若于上游,导致利润下降明显,对钢价也是较为抵触,但家电内需及出口均较强,工程机械一季度销量维持高位,后续据悉机械订单有走弱预期,具体幅度仍待验证。由于海外钢价维持高位,与国内价差也相对较大,因此3月出口也明显增加,出口退税率下调的消息对短期市场影响减弱。

目前钢材需求仍处于传统旺季,表观消费量维持高位,环比则出现走弱迹象,库存下降速度有所放缓,去库持续性有待观察。随着钢价大幅上涨,近期下游接受程度明显下降,贸易商也出现一定的畏高情绪,投机性需求降温,现货成交高位有所回落。当前市场的核心仍是旺季供应释放受限,不过大宗商品持续大涨已经引起高层注意,后期关注政策上是否出现调整。

再一个当前螺纹钢及热卷主力合约价格均已刷新上市来纪录高位,这对后市走势会有怎样的判断?

伴随钢价涨至历史高位,同时利润也较高,因此整体估值进入高位区间。盘面低基差显示利多因素在盘面已部分交易,进一步大涨还是要供需两端出现更强驱动。限产范围扩大使供应收缩预期再次加强,特别是压减粗钢产量目标始终没有改变的情况下,不排除淡季会扩散到河北以外区域。

需求从历史看,5月之后边际有回落趋势但总量还是有望维持在偏高水平,因此更多还是要关注6月淡季以后的需求表现,特别是市场近期不断反馈资金偏紧、下游制造业接单下滑的信息。

因此五一前考虑高去库的延续,结合供应继续收紧的消息,价格支撑仍在,调整空间有限,拉长来看,5月下旬以后压力可能会加大,届时还是要关注是否有去产量政策措施出台及需求表现,整体在对地产建安投资不悲观的情况下,年内螺纹或将偏强运行。

短期来看,旺季需求良好叠加供应释放受限,钢材市场供需矛盾依然突出,在乐观情绪驱动下,预计钢价将维持强势。

中线来看,需求面临环比走弱压力,而目前受抑制产能并未退出市场,如限产边际放松,高利润下产能恢复速度较快,钢价或阶段性承压。从全年来看,需求韧性较强,压产量目标会反复发酵,钢价整体偏强运行。

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