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纸浆开始近一个月的高位盘整 未来又将何去何从

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四个月的时间上涨逾60%,纸浆期货在本月初达到了上市以来的顶峰,创下了7652点的纪录高位。此后,纸浆期货价格尽管小幅回落,但始终维持在7000点上方,开始近一个月的高位盘整,这是为

四个月的时间上涨逾60%,纸浆期货在本月初达到了上市以来的顶峰,创下了7652点的纪录高位。此后,纸浆期货价格尽管小幅回落,但始终维持在7000点上方,开始近一个月的高位盘整,这是为何?

纸浆开始近一个月的高位盘整 未来又将何去何从

纸浆大幅上涨后,期货主力合约最高涨至7500元/吨之上,从产业链利润分配和绝对价格上看,估值已处于高位区间,而低基差显示对乐观预期已有体现。​前期推动纸浆上涨的诸多因素近期出现一定反复。

分析来看,主要原因在于这两方面:

1、 受到宏观氛围转弱影响。整个大宗商品在大幅上涨后,宏观利好逐渐兑现,都进入了调整阶段。而美债收益率高位,市场美国退出宽松刺破泡沫带来的资产下跌风险,叠加美元走强欧洲三次疫情爆发原油暴跌,都对商品形成压制。

2、基本面上没有太大的变化,但前期纸浆的驱动已经反映在盘面上,缺乏新的因素指引和刺激。目前纸浆的估值较高,下游有一些小纸厂受到成本压力减产,生活用纸也有部分需求走弱的迹象,三大港口库存去化较为缓慢,外盘坚挺向上的驱动力已经不再支撑纸浆价格继续大涨。

近日,有消息称乌斯齐浆厂计划外检修,供应量减半,Arauco因浆厂生产问题,4月银星、明星无法供应长协客户。这是否会开启下一轮大涨?

该消息出现后纸浆期货确实出现了明显反弹,供应端针叶浆依旧偏紧货源减少的预期仍在继续,但这不足以推动纸浆再创新高。

根据北方的一些纸厂的反馈,俄浆和银星的供应确实出了一些问题,但影响偏短期且这些消息并未带动盘面迅速上行,因此供应端即便有边际减量,也较难带动已在高位的浆价大涨。

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