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供需疲弱有所改善 沪铅期货下跌空间将有限

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2021年2月铅期货震荡走高,但涨幅在基本金属当中表现最弱,因铅市金融属性较弱,加之其基本面表现平平,下游消费清淡。展望3月份,在海外疫情乐观,市场通胀持续的支撑下,宏观氛围仍较为

2021年2月铅期货震荡走高,但涨幅在基本金属当中表现最弱,因铅市金融属性较弱,加之其基本面表现平平,下游消费清淡。展望3月份,在海外疫情乐观,市场通胀持续的支撑下,宏观氛围仍较为偏暖。而受节后复工影响以及海外经济复苏需求上升,铅市供需矛盾或有所改善,同时还需关注技术面补涨需求,铅价下跌空间有限,注意逢低多单介入。

沪铅2月行情回顾

供需疲弱有所改善 沪铅期货下跌空间将有限

2月期铅震荡上扬,触及2019年11月6日以来新高,跟随市场上行,不过在基本金属当中涨幅最弱。期间主要受到国内外疫情逐步乐观,海外经济复苏预期增强,同时市场宽松持续,宏观氛围偏暖提振基本金属上行,不过铅市金融属性较弱,加之其基本面表现平平限制其涨势。

截止2月25日,沪铅期货主力2104合约报15775元/吨,较月度涨幅4.47%,连涨两个月,相应的伦铅月度涨6.13%,涨幅强于沪铅,因国内外供需存在较强差异,而且美元指数震荡走弱0.69%。期限结构方面,即铅现货较期货均维持贴水状态,贴水的范围为贴水120-贴水5元/吨;伦铅方面,月内0-3个月LME铅现货较期货亦保持贴水状态,截止2月24日,报贴水18.25美元/吨。

供需分析

1、全球铅市供应缺口缩窄

世界金属统计局(WBMS)最新数据显示,2020年全年全球铅市场供应短缺4.7万吨,2019年全年为供应短缺24.6万吨,供应缺口缩窄19.9万吨,因需求增速低于产量。其中精炼铅产量为1326.1万吨,同比增加4.6%。中国表观需求量预估为647.6万吨,同比增加56万吨,占到全球总量的大约49%。2020年1-12月美国表观需求量同比减少12万吨。2020年12月全球铅市供应短缺0.19万吨,其中精炼铅产量为129.82万吨,需求量为130.01万吨。

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