3月份以来，双焦走势明显分化。焦炭价格在1月6日触及3036点纪录高位后，震荡下行，如今已经累计下挫近25%；焦煤期货则在2月初寻获到1500点支撑，并一直围绕该点位展开震荡至今。这其中有何缘由？
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受到3月初唐山地区环保限产影响。此次限产影响较大，截至目前已关停高炉70座，涉及铁水产量19.06万吨/日，对炉料需求产生较大的影响，导致钢厂采购需求下降，焦炭整体累库，期现价格一路下行。
而相对来说，此次限产对焦化厂的生产影响规模较小。经历四轮提降，目前焦化厂焦化利润始终维持在800元以上，除唐山地区外其他焦化厂均维持满产，焦炭供应过剩，导致焦煤的需求始终旺盛，整体库存持续下跌，但煤价被黑色的弱势出现一部分带动走弱，这也就导致了目前焦炭持续下降而焦煤震荡运行的走势。
分析双焦走势分化直接原因在于节后二者库存截然不同的走势，根本原因还是供需面阶段性转变。
焦化企业在高利润刺激下生产积极，产量维持在高位，而需求因限产扰动，1月以来铁水回升趋势被打断，钢厂控制到货连续调价，贸易商买涨不买跌，焦企厂内库存持续回升；受到两会的扰动焦煤供应回升压力不明显，在焦企高开工之下，库存快速去化。
当前的减排限产等政策，对焦炭和焦煤分别有怎样的影响？
当前的减排限产政策对焦炭的影响较大。在减排政策出现以前，焦炭维持着供需紧平衡的状态。三月初政策下达，唐山地区严格执行，导致限产对焦炭和铁矿石等炉料挤压效应较大，焦炭需求大降，从供需紧平衡转向供应过剩，加上后续还有3000多万吨的新增产能，在弱预期和弱现实的双重作用下，焦炭期货价格直线下跌。
然而减排限产对焦煤影响暂时有限。今年起政府虽然提出“碳中和，碳达峰”的目标，要通过减少煤炭用量来降低碳排放，但降低煤炭需求实际实施其实是一个较为深远的过程，需要通过对于设备的更新换代和环保技术的更进一步以达到目标，因此，短期减排限产的政策仍然只是对焦炭和铁矿的需求有较大影响。
随着焦炭部分市场第五轮调价已经启动，双焦后续将如何运行？
从目前的的政策上来说，3月唐山地区减排限产的政策整体趋严，焦炭面临持续累库的状态，下游累库速度较快，焦炭进入供过于求的状态，钢厂采购速度放缓，对焦炭价格由较大压制作用。但今年焦化厂净新增量截至目前仅850万吨左右，且焦炉全部达产要到5-6月份，预计在唐山钢厂复产启动之前，后半月现货价格仍有2-3轮下跌。
期货方面，焦炭仍处于下行通道之中，盘面有一定的超跌情况，但受基本面影响始终缺乏反弹动力，若4月唐山地区限产结束，则还有一定回升空间。但焦煤的下跌空间已不是很大，受需求良好的影响，焦煤目前已处于估值低位，到年中焦炭新增产能整体投产，对于焦煤的需求还有一定提升，因此近期可能在1500元附近维持震荡，后续或有做多机会。
温馨提示：突袭检查！主产区环保督察力度加大，钢铁行业或迎新一轮涨价潮。具体操作请关注期货新闻网网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
