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未来金价拭目以待 中期反弹条件或成熟

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春节以来黄金市场表现并不亮眼。去年国内金价延续2019年的上涨势头,于8月7日达到449元/克的历史最高位。此后,金价虽有所回落,但是,受国庆、元旦、春节等节日影响,今年1月7日前仍

春节以来黄金市场表现并不亮眼。去年国内金价延续2019年的上涨势头,于8月7日达到449元/克的历史最高位。此后,金价虽有所回落,但是,受国庆、元旦、春节等节日影响,今年1月7日前仍在400元/克以上运行。春节后金价进入下滑通道,2月9日上海黄金交易所Au99.99黄金收盘价为372元/克,3月9日最低价为353.06元/克。

金价在今年1—2月的走势让许多习惯性做多的投资者颇为郁闷。毕竟,往年年初,金价上涨是常态,而今年,两条月线均收出大阴。这让市场充满疑惑,大家不禁会问:黄金市场这是怎么了?

美债收益率大幅攀升

美国政府为挽救经济,释放了大量经济救助资金,加上刚刚通过的1.9万亿美元财政救助法案,美国在41周内放水印钞21万亿美元基础货币流动性和经济刺激方案。天量货币进入市场,成功降低了美国国债收益率,代表性的10年期美债收益率在去年8月降至0.5%的最低点,10年期美国通胀保值债券(TIPS)收益率去年3月以来便在负值区间运行,去年9月以后更是维持在-1%左右的低水平,金价则在去年8月创下2075美元/盎司的历史高点。金价和10年期TIPS收益率之间的负相关关系在疫情期间表现得异常鲜明。

不过,随着疫苗的诞生,疫情进一步得到控制,经济活动陆续恢复,市场通胀预期(10年期美债收益率-10年期TIPS收益率)和美债收益率均有回升。2021年年初,10年期美债收益率还在1%,2月底已经上升至1.5%,最近几天更是站上1.6%的平台。美债收益率的过快上涨令美国市场的资金配置发生变化,大批资金撤出高风险、有泡沫的科技股,转而流入国债等避险资产。

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