近期，白糖期货主力合约在5200元/吨之上窄幅振荡，整体向上反弹乏力。受国内局部地区疫情反复，多地倡议就地过年，糖市旺季消费预期减弱，且节前备货旺季基本结束，物流部分停运，国内糖产销活跃度下降，糖价向上驱动力不足。
春节过后南方甘蔗糖依然处于压榨高峰，而国内糖需求转淡，进口压力续存，糖浆问题未有实质性改变，预计节后糖价或呈稳中偏弱态势。
近期，市场对流动性拐点的关注度提高，市场担忧货币政策将收紧，施压大宗商品价格。国际糖市需求表现良好，供应偏紧，原糖期价走势偏强，糖进口成本上升，加之下方成本支撑犹存，预计短期白糖期货价格将延续窄幅振荡。
具体来看，自1月中旬以来，白糖主力2105合约基本倾吐前期涨幅，主要因印度糖压榨量加大，该国糖出口增加缓解国际供应偏紧局面。但进入2月，因印度集装箱短缺限制糖出口，国际糖价再次进入上升趋势，不过国内基本面缺乏新颖题材背景下，预计节前白糖价格难有大涨之势。
库存不断累积
本榨季国内糖产量预期较上榨季小幅增加。当前北方甜菜糖压榨进入收尾阶段，截至2020年12月底，2020/2021榨季全国甜菜糖累计产量为130.19万吨，同比增加6.54万吨，侧面印证了榨季初期国内甜菜糖继续小幅增产的预期。南方甘蔗糖正处于压榨高峰期，本榨季糖厂资金压力较小，部分糖厂为多收购甘蔗抬高收购价格，综合制糖成本应该在5200元/吨以上。据悉，2020年糖配额外进口许可证的量增至230万吨，同比增加95万吨，2020年5月22日糖配额外进口关税税率从85%下调至50%，可进口数量增加而进口成本整体下降，国内糖月度进口量振荡攀升。
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