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沪锌期货挥别2万大关 还有进一步下行空间吗?

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经历了10个月的上涨,并触及20个月高位后,沪锌期货价格于12月下旬转头向下,在一个月的时间里下挫了逾10%,今日走势更是挥别20000点大关。沪锌期货为何如此弱势,短期还有进一步下行

经历了10个月的上涨,并触及20个月高位后,沪锌期货价格于12月下旬转头向下,在一个月的时间里下挫了逾10%,今日走势更是挥别20000点大关。沪锌期货为何如此弱势,短期还有进一步下行空间吗?

沪锌期货挥别2万大关 还有进一步下行空间吗?

我国近期多地疫情反弹,北方地区尤为严峻,疫情与寒潮影响导致北方部分下游企业原料运输受限,北方中小型镀锌企业均提前放假,下游企业整体年前放假时间也较往年提早,而华东及华南地区企业员工也错峰回家,部分企业面临被迫减产停线情况。

节前消费超预期回落一定程度推动市场悲观情绪,近期国内库存已有累积迹象,加之海外库存接连交仓带动锌价接连弱势。短期若疫情仍未好转,在春节期间消费淡季的背景下锌价或仍相对弱势。后期仍需关注冶炼厂是否有大的停产检修动作和库存变动情况。同时需关注宏观经济刺激政策是否对价格起到提振作用。

所以,近期锌价的下跌,主要源于基本面走弱叠加LME大幅交仓的双杀。

一方面,美元指数自1月上旬开始持续反弹,从技术形态上来看仍未有逆转迹象。1月28日的FOMC会议上,美联储将疫苗进展列入重要观察窗口,而目前美国接种较顺利,对未来经济修复偏乐观的预期,会加重市场对远期收缩的担忧,对美元、美债等资产短期形成支撑。

另一方面,春节临近国内消费普遍步入季节性淡季,主要消费地现货升水持续回落,而1-2月冶炼行业排产量偏高,加重了市场对季节性累库的忧虑,国内基本面的弱势带动锌价回调,雪上加霜的是,本周LME连续大幅交仓,加速了价格的下跌。

短期来看,利空集中释放后,沪锌价格向下空间不大,万九关口支撑较强,但节前也难见快速反弹,预计深跌后价格以低位震荡为主。

LME锌库存连续两日暴增,这背后是何原因?

LME近两日库存暴增10万吨,涨幅超过50%。一方面原因是,国内处于消费淡季,进口比价不友好,精炼锌的进口窗口维持关闭状态,海外货源向国内流入不多;

另一方面,海外隐性库存大量显性化,也代表市场对短期需求不看好,持货在手意义不大,因而选择在盘面上抛出交割。从近几年的统计数据来看,LME集中交仓均低于6万吨,而本次增幅已经超10万吨,根据2020年中国进口及海外生产情况来估算,认为隐性库存已经基本显性化,短期继续大增的概率极低。

基本面来看,由于当前海外疫情仍十分严峻,海外消费保持相对低迷,同时相较于国内,海外冶炼厂生产相对稳定,由此导致部分国外隐性库存逐步显性化,LME库存连续激增。另外由于海外近期一直保持正向contango结构,期货交割相对更有利可图,因此海外贸易商或冶炼厂选择在此时交仓,LME库存短期仍有继续增长的可能性。

温馨提示:春节不停工项目上升六成!强预期弱现实下不宜看空钢价。具体操作请关注期货新闻网网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

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