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替代品价格上涨所致 菜籽粕期货难走出独立行情

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长期以来,菜籽粕期货价格走势与蛋白粕、豆粕形成联动之势,呈现出同涨同跌行情,但今年以来,菜籽粕期货以单边上涨行情之势走高,年内涨幅更是逼近两成。据最新统计发现,自年初菜粕主

长期以来,菜籽粕期货价格走势与蛋白粕、豆粕形成联动之势,呈现出同涨同跌行情,但今年以来,菜籽粕期货以单边上涨行情之势走高,年内涨幅更是逼近两成。据最新统计发现,自年初菜粕主力合约2101以最低价2186元/吨开盘后,目前已涨至年内高点2594元/吨,涨幅为18.66%逼近两成。

年内菜籽粕期价涨幅较大,主要在于替代品价格上涨所致,自身供需格局是次要因素,整体来看,菜粕期价仍未摆脱独立上涨行情,与蛋白粕和豆粕仍是联动之势。展望四季度,影响菜粕期价的主要因素还将是替代品的供应量,菜粕自身的供需格局可能不会有较大改变,天气方面也将是主要因素,但期货价格上涨空间仍有待配合。

年内上涨呈现三个阶段

记者梳理发现,菜粕期货主力合约2101在年内上涨行情呈现出三个阶段:

一是自年初至3月份,期价由2186元/吨涨至2398元/吨,用时不到三个月;

二是自3月份至7月份,期价由2400元/吨涨至2450元/吨;

三是7月份至目前,期价涨至2594元/吨高点,年内涨幅逼近两成。

年内菜粕单边涨幅较大,但相较于供需格局逻辑来看并未发生较大改变,且替代品蛋白粕整体单边上涨也是菜粕主要推动,自身供需因素则是次要。根据海关数据显示,今年度中国菜籽进口量为250万吨,虽较去年及历史同期明显下滑,但降幅低于预期,尤其自下半年以来,国内菜籽进口量开始录得正增长,因而虽整体进口减少,但供应下滑幅度低于前期市场预计的200万吨-220万吨。在菜油供应吃紧、基差持续维持高位背景下,菜籽压榨下滑幅度同样低于预期,今年度菜籽压榨量整体维持在240万吨左右,满足国内需求。

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