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关注非标需求能否续力 聚烯烃行情振荡下行

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聚烯烃下游传统旺季即将结束,供应端压力会逐步显现,若非标需求无亮点表现,预计后期聚烯烃行情将在供应端压力及宏观风险冲击之下振荡下行。
产能释放叠加检修偏少
国产供应方

聚烯烃下游传统旺季即将结束,供应端压力会逐步显现,若非标需求无亮点表现,预计后期聚烯烃行情将在供应端压力及宏观风险冲击之下振荡下行。

产能释放叠加检修偏少

国产供应方面,中化泉州、万华化学、大庆联谊及中科炼化四套装置(PE235、PP175)万吨产能若无意外,四季度皆能顺利投产出料,其余装置大概率延后至明年一、二季度方能顺利投产。二、三季度国内聚烯烃装置检修量较大,很大程度上对冲了新增产能带来的压力,然而进入四季度国内装置检修偏少,处于年内低位,供应压力加大,无法对冲四季度国内的新增产能。

外盘进口冲击有限,需关注套利窗口变动。9月PE进口合计181.86万吨,1—9月累计进口1373.56万吨,同比增长11.25%。9月PP进口合计59.65万吨,1—9月累计进口491.27万吨,同比增长35.31%。

三季度外盘套利窗口变动较大。PE方面,因伊朗货源无法靠港及北美飓风影响,套利窗口关闭后导致进口量显著下降,在三季度传统旺季的背景下对国内市场支撑作用明显。虽然目前伊朗货源问题已得到一定程度的缓解,但因海外需求有所恢复,北美及东南亚货源皆出现大幅度反弹,利润驱动下物流流向亦发生改变,预计四季度PE总体进口量依然维持平稳。关注套利窗口的变动情况,同时关注临近年底外商是否存在清库行为。

PP方面,得益于前期国内标品排产低于往年正常水平,三季度套利窗口开启后外盘价格及进口量都有明显提升,在目前国内拉丝标品排产上升及后续国内新增产能释放预期下,预计四季度外盘利润空间将缩小,进口增量也难以达到三季度峰值。重点关注套利窗口的变化。海外新增产能方面,受疫情及飓风影响,投产进度明显延缓,预计最快在明年一季度才能对国内形成有效供应,对期货近月合约的影响有限。

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