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基本面利多背景支撑下 橡胶期货暴涨情理之中

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近日橡胶期货暴涨,充分结合了天时地利人和。暴涨的逻辑,既有基本面长期背景的支持,又有短期快速发酵的因素支撑。
基本面背景很长时间里都维持利多的状态。供给方面,今年多个主

近日橡胶期货暴涨,充分结合了天时地利人和。暴涨的逻辑,既有基本面长期背景的支持,又有短期快速发酵的因素支撑。

基本面背景很长时间里都维持利多的状态。供给方面,今年多个主产国产量都出现了同比减少。泰国方面,在四五月份开割时期遭遇了干旱,导致开割推迟;进入六月份之后,降雨又偏多,影响了割胶进程。印尼和越南,也因为低价抑制供给,出现了减产。按照开割面积推算,今年的产能还在上升,但是产量增速却与产能背离,形成了预期差。

需求方面,国三及以下低排放标准车型的集中淘汰支撑重卡更新需求,房地产及基建也对重卡销量高增鼎力支持。从公路货运周转量来看,二季度实现转正,三季度增速继续走高,轮胎替换需求得到了支撑。从轮胎出口来看,六月开始轮胎出口显示复苏,之后三季度轮胎出口继续上升。轮胎的配套需求、替换需求,出口需求全面好转。总体来看,供需显然呈现利多格局。

基本面背景虽然利多,但是由于这种格局存在已经数月,市场众所周知,所以实际上不能仅仅依据这样的背景就做多。出现时间已久,市场充分认识的因素,通常都不能直接作为交易依据。但是,由于在背景的基础上,还有短期的逻辑,则形成了背景叠加导火索的状态,使得橡胶行情瞬间爆发。

短期的逻辑主要在于交割品全乳胶的减产。今年四五月开割时,云南遭遇了严重的干旱,开割之后又重新停割。六月之后虽然天气逐步好转,但是受到低价和降水的共同影响,全乳胶的产量始终没上量。这个因素存在已久,但是多头始终没有围绕着交割品减产进行炒作,这是因为国内产区存在闲置产能,只要价格上涨,全乳胶就可以提升产量。显然这对多头很不利。但是,时至10月份,形势开始对多头有利。

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