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外紧内松局面缓和 沪铜维持震荡格局

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据上周公布的9月进口铜精矿指数为48.45美元/吨,较上月下跌1.01美元/吨,9月国内铜精矿供应较冶炼产能收紧。节前CSPT小组于福建宁德召开了四季度的Floor Price会议,TC/RC地板价

据上周公布的9月进口铜精矿指数为48.45美元/吨,较上月下跌1.01美元/吨,9月国内铜精矿供应较冶炼产能收紧。节前CSPT小组于福建宁德召开了四季度的Floor Price会议,TC/RC地板价较三季度上升了5美元/吨及0.5美分/磅,定为58美元/吨及5.8美分/磅。地板价出现回升,一方面是CSPT小组认为四季度铜矿供需存在边际改善。预计四季度铜精矿供应增加,叠加印度和塞尔维亚冶炼厂四季度均有检修计划。另一方面,是因为国内炼厂目前备库较为充足,因此采购心理价格有所上升。

月初智利和秘鲁官方相继公布8月铜产量,其中秘鲁8月铜产量为19.4万吨,环比下降2.4%,同比下滑9.9%,而智利8月铜产量为48.17万吨,环比提高4.04%,同比下滑6.16%,两大铜矿国生产虽未受干扰,但预计在疫情反复的情况下,劳动力紧张,生产效率略有下滑。同时,10月智利两家铜矿发生纠纷,其中包括全球最大的铜矿Escondida。由于最初谈判阶段未能达成协议,工会和Escondida管理层进行了为期5天的政府调解,并于10月9日针对BHP提出的新劳工协议进行投票。据统计,工会78%的成员对新劳工协议持反对意见,BHP称下周会与监管工会再次谈判,以制止罢工。目前工会并未宣布何时展开罢工,即使监事工会罢工,Escondida也会继续运营。但若罢工不能及时控制,将面临减产风险。尽管节前CSPT小组认为四季度铜矿供需存在边际改善,预计四季度铜精矿供应增加,但罢工的发生将打破这种预期。

二、库存

截至10月9日,全球三大铜期货对应的LME、SHFE和COMEX 铜库存分别为15.39万吨、15.60万吨和7.87万吨左右,合计38.91万吨。历经数月的去库后,全球铜库存终于出现累库迹象,尤其是LME库存,重新回到高位,而SHFE库存走低,铜供应外紧内松局面出现缓和。

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