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一德期货:红枣结转库存上升基本确定

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  近年来,红枣市场供大于求,收购价格从每公斤几十元降至当前的4元/公斤。由于红枣存储得当可放2—3年,因此每年都有剩余库存转移到次年。受新冠肺炎疫情影响,今年红枣销售时间

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  近年来,红枣市场供大于求,收购价格从每公斤几十元降至当前的4元/公斤。由于红枣存储得当可放2—3年,因此每年都有剩余库存转移到次年。受新冠肺炎疫情影响,今年红枣销售时间缩短,库存比往年高,而需求疲软,结转库存上升基本确定。

  现货市场弱势难改

  受疫情影响,今年红枣销售时间减少2—3个月。本想端午节对红枣的需求会有所增加,但事实上,节日对红枣价格的提振作用极其有限。目前,红枣终端需求疲软,生产环节余货较多。由于气温升高、南方连续雨水天气增多等因素影响,红枣存放周期短,贸易商均保持低库存,采购积极性较低,大多按需采购,市场流通速度缓慢。另一方面,随着新产季临近,生产商和部分有存货的贸易商需回笼资金“备战”新产季。

  当前,新季红枣处于挂果期,天气正常,对红枣产量和质量没有大的影响。

  9月合约交割压力大

  红枣期货上市时间比较短,交割量有限。从交割均价看,呈现递减态势。仓单成本逐渐透明,内地成本在10000元/吨左右(扣除升水600元/吨,折合盘面价9400元/吨)。

  买方接到红枣仓单后,可注销仓单,让货源流入现货市场;也可选择继续在交割库储存,选择合适的点位转抛到其他月份合约。我们从各月仓单数量统计中发现,红枣仓单量不断增加,很少有注销仓单或期转现的情况发生。红枣标准仓单有效期为当年11月1日至次年9月最后一个工作日,其间仓单允许转抛。统计过往历史,接货方多以转抛兑现利润为主。

  据我们了解,红枣期货价格在9200—9400元/吨时,有产业企业在盘面上买入接货,加上内地升水600元/吨,意味着基准交割品价值在9800—10000元/吨,贴水交割品价值在8000—8200元/吨。基准交割品级要好于沧州市场的现货小特级,接货有一定利润;而贴水交割品和市场上二级货相差不大,接货会亏损。

  当红枣盘面价格合适时,买方接货比较积极,但在基准和贴水交割品共存的情况下,谁也不能保证自己接到的仓单是基准品还是贴水品。在有足够利润的情况下,买方才会考虑接货。数据显示,当前红枣仓单总量624手,而贴水品仓单299手,占将近一半。

  标准仓单有效期为当年11月1日至次年9月最后一个工作日,去年注册的仓单到本年度9月到期。红枣仓单在9月交割后需要注销出库,在买方很少注销仓单和期转现的情况下,现有仓单大概率是要移至9月合约。当前,红枣现货销售疲软,且距新季红枣下树仅1个月,在没有大量订单或者足够利润的情况下,产业企业不会考虑在期货市场接货。目前2009合约价格在9800元/吨左右,后期下行概率较大。(作者单位:一德期货)

(文章来源:期货日报)

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