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多重利空冲击 沪铜期货仍处于下行期

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过去一个多月中,铜价一直处于下行期。5月10日,沪铜期货盘中高点创下78270元/吨的历史新高,此后铜价震荡下跌至今,近日下跌行情加剧。截止6月18日夜盘阶段,期货市场上看,沪铜主力合

过去一个多月中,铜价一直处于下行期。5月10日,沪铜期货盘中高点创下78270元/吨的历史新高,此后铜价震荡下跌至今,近日下跌行情加剧。截止6月18日夜盘阶段,期货市场上看,沪铜主力合约价格收盘报66910元/吨。从6月15日至今,铜价呈下跌态势。不过即便如此,目前的价格依然接近2020年3月时的2倍。

沪铜期货仍处于下行期

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分析来看,铜价的连番下跌与近日市场上的多重利空因素有关。

消息面,6月16日,国家粮食和物资储备局发布通知表示,将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。投放面向有色金属加工制造企业,实行公开竞价。对此,国家发改委在6月16日的发布会上进一步解释表示,此次投放面向中下游加工制造企业,实行公开竞价,在参与条件方面尽可能向中小企业倾斜。今后一段时间,我们还将会同有关方面,视市场变化,适时开展多批次投放,及时增加市场供应,缓解企业成本压力,促进价格回归合理区间。

根据数据显示,目前国储局储备铜约有180-200万吨。从量上看,抛储对于市场供需的影响有限。

方正中期期货认为,对比历史可以发现,在抛储消息发酵时铜价相对承压,而一旦抛储消息落地对价格影响迅速减少,价格主导再度回归基本面和宏观面的影响。更大的影响在于直接冲击现货升贴水市场,尤其是国内本身社会库存刚开始去化,如果抛储数量较大极有可能重新变为累库。分析认为,当前铜价估值溢价较高,本身宏观和基本面都已经在转向,前期刺激涨价的力量在减弱,而国储抛售又缓解了现货市场的紧张和下游实体企业的压力,同时也对投机资金释放不要过度投机的信号,多方面因素共振,铜价有望进一步下跌,维持在67000元/吨附近。

宏观上,6月FOMC露出美联储鹰派信号,加息预期提前,美财长耶伦表示通胀高于预期,最新美国初、续请失业金人数均不及预期,未能改变市场对于政策提前收紧担忧,美元加速回升,对铜价形成明显压制。

供给端,进口矿TC继续回升,矿端短期干扰缓解,但潜在仍有干扰。BHP矿山spence达成劳资协议,罢工解除,但南美三季度到期劳资合同依旧较多,仍有潜在矿山罢工干扰;

需求端,海外需求出现乏力迹象,5月美国地产数据不及预期,美国零售销售月率-1.3%环比回落,且低于预期额-0.7%,欧元区4月贸易账94亿欧元,大幅低于预期,创2020年5月以来新低。海外需求表现有所下滑,铜价估值尚高,资金多配兴趣仍旧不大,沪铜价格重心下移,预计本周铜价仍将维持弱势调整,考验66000-68000元/吨一带的有效性,操作上暂时建议观望,或空单轻仓持有。

中长线看,宏观方面,全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面,铜精矿供应仍然难言宽裕,需求端,中国目前对于新冠疫情的控制十分成功,新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动,但受到当下的利空冲击,总体而言维持中性态度。

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