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再次失去“自主行动能力” 菜籽油价格后续方向在哪

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进入二季度后,菜籽油期现货均跟随其他油脂波动,特别是近段时间的油脂的持续上行,那么菜籽油再次失去“自主行动能力”,沦为其他油脂小弟的原因是什么?后续方向在何方?
回顾近段时

进入二季度后,菜籽油期现货均跟随其他油脂波动,特别是近段时间的油脂的持续上行,那么菜籽油再次失去“自主行动能力”,沦为其他油脂小弟的原因是什么?后续方向在何方?

回顾近段时间油脂的走势,不难发现,近段时间,国内油脂期货在更换完主力合约至09之后,受益于期现的高基差,期货再次重拾升势。低库存依然支撑现货价格,且国际市场一片大好,成功给予内盘油脂期货支持,油脂09合约期货接连创出上市以来新高。

由于进口菜油以及进口菜籽压榨出的菜油符合交割标准,那么我们就从进口端说起,中国海关总署公布的数据显示,3月份菜油进口24.89万吨,较上月增加6.14万吨,环比增加32.75%,较去年同期增加13.15万吨,同比增112.01%。2021年一季度中国菜油进口量共计69.31万吨,较去年同期增加34.97万吨,同比增101.83%。

中国海关总署公布的数据显示,3月份菜籽进口7.47万吨,环比上月减少13.19万吨或-63.84%,同比减少62.44%。2021年一季度中国菜籽进口量共计52.66万吨,同比减少15.42%。我们预计4、5月菜籽进口量分别23万吨和18万吨,另外截止4月22日,菜籽进口成本在6900元/吨一线,盘面压榨利润近-900元/吨,油厂压榨积极性有所减退。

再从菜油表观消费来看,由于四月压榨量预估为20万吨以内,结合库存变化最后得出4月菜油表观消费情况:4月菜油表观消费量为27.65万吨,较上月录得的29.24万吨减少1.59万吨,环比减少5.44%。分析原因:一方面由于期、现货价格水涨船高,豆油、葵花籽油等替代效应逐步显现,菜籽油在刚需变动不大下,非刚需部分出现松动,导致消费量下跌,其次目前现货和菜籽油期货的价格就较高,下游采购受到抑制,基本仅维持刚需采购。

供需博弈后,来看一下菜油的库存情况:4月国内菜油库存整体在20万吨上方运行,目前库存量位22.90万吨,较上月末22.17万吨增加0.73万吨,环比增加3.29%,较去年同期的18.5万吨库存增加3.67万吨,同比上升19.84%。库存近段时间缓慢累库也印证了近期菜油供应略宽松的局面,且目前库存量已高于去年同期水平,相较于豆油、棕榈油库存情况,菜油基本面处于劣势,这也是近期油脂价格上涨,菜油始终属于跟随品种的重要原因。所以短期内来看,菜籽油价格的后续走势从一定程度上讲,整体还需继续关注豆油、棕榈油等油脂的表现。

综上,目前国内菜油现货供应基本面大概情况就是这样,首先现阶段较高的现货和菜籽油期货价格影响了一部分需求端表现,虽供应端因原料减少导致压榨产出环比上月也是降低,但库存的逐渐小幅累库表明现阶段菜油供应略宽松。所以预计短期菜油走势将会继续弱于其他油脂表现,现货方面由于临近假期,建议以出货为上。

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