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货币政策“稳”字当头 国债期货全线上涨

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4月16日,国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘,十年期主力合约涨0.09%;五年期主力合约涨0.02%;二年期主力合约涨0.01%。
中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作

4月16日,国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘,十年期主力合约涨0.09%;五年期主力合约涨0.02%;二年期主力合约涨0.01%。

中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作,另有100亿元逆回购到期;中标利率2.2%,持平上次。

4月15日,央行开展每月例行的中期借贷便利(MLF)操作。央行公告显示,当日开展了1500亿元MLF操作,含对4月15日MLF到期和4月25日定向中期借贷便利(TMLF)到期的续做,此次操作利率保持2.95%不变,与3月份持平,连续13个月保持不变。据梳理,MLF及TMLF的到期量分别为1000亿元、561亿元,二者合计1561亿元。因此从规模来看,此次1500亿元的MLF续作小幅缩量。

综合来看,本月MLF为小幅缩量续做,政策利率继续保持稳定,基本符合市场预期,显示货币政策稳字当头,公开市场操作灵活调节、熨平资金面。

值得关注的是,此前市场有预期,伴随地方政府新增专项债在二季度全面开闸,市场中长期流动性将面临较大压力,央行有可能采取加量续作MLF等方式予以对冲。但是从此次操作来看,央行不仅没有加量,反而有所缩减。

从操作利率来看,此次MLF操作利率和同日开展的7天逆回购操作利率均维持前值不变。这反映当前货币流动性和利率水平适宜。4月份MLF操作利率保持不动符合市场普遍预期,体现了近期监管层强调货币政策要“稳”字当头,把握好经济修复与防范风险等目标之间综合平衡的基本内涵。

展望后期,受基数偏低因素影响,PPI将继续回升,CPI将保持温和水平,但考虑到外部环境不确定不稳定因素较多,我国经济持续回升的基础还不稳固。预计央行将继续通过“MLF+逆回购”政策组合,确保市场流动性合理充裕以及政策利率的平稳。

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