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成本端影响显著 PTA价格将跟随油价振荡运行

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近期,国内PTA装置检修计划较多,供给端压力将得到明显缓和。不过,pta价格受成本端影响仍然较大,预计pta价格将跟随油价振荡运行。

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3月初pta期货价

近期,国内PTA装置检修计划较多,供给端压力将得到明显缓和。不过,pta价格受成本端影响仍然较大,预计pta价格将跟随油价振荡运行。

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3月初pta期货价格再度逼近5000元/吨,之后振荡下跌,即使近期在多套大型装置停车检修加持下有所反弹,但涨幅也相对克制。截至4月13日收盘,pta期货主力合约报4502元/吨,较前期5010高点下跌逾10%。

供给端压力明显缓和

进入3月,国内pta装置检修计划开始增多,包括恒力石化、华彬石化、新疆中泰等前期持续处于运行状态的大厂装置也纷纷加入检修行列。截至4月12日,国内pta装置日度开工率为81.02%,较前期高点下降6.55个百分点,较2020年同期下降11.25个百分点。按照现有pta有效产能进行估算,国内pta日产量约为13.73万吨,较前期高点下降约0.53万吨,较2020年同期上升约0.52万吨。

4月,国内pta装置检修规模仍然较大,包括新凤鸣、宁波逸盛、恒力石化1号线等多套装置计划检修。根据估算,若4月检修计划全部如期展开,则国内pta产量约为385.43万吨,损失约122.97万吨,较3月下降约65.26万吨,国内pta供给端压力将得到明显缓和。

下游开工率维持高位

近期,终端市场订单“后继乏力”导致聚酯市场整体交投转淡,但由于前期各品种库存普遍处于偏低水平,补库需求使得聚酯以及终端织机开工仍然维持高位,pta需求仍能得到一定支撑。截至4月12日,江浙织机日度开工率为86.28%,较2020年同期提升35.28个百分点;聚酯工厂日度开工率为91.35%,较2020年同期提升8.03个百分点。以现有产能进行估算,国内聚酯日产量约为15.94万吨,较2020年同期提升约2.23万吨,对pta日需求量约为13.63万吨,较2020年同期提升约1.90万吨。

加工费压缩空间有限

当前,pta加工费(不考虑醋酸)仍然处于300—400元/吨低位。通常而言,生产1吨pta需要29—45公斤醋酸,今年国内醋酸价格大幅上涨使其在进行pta加工费测算时无法继续被忽视。按生产1吨pta使用35公斤醋酸进行估算,则国内pta加工费已降至200元/吨以内,国内几乎所有的pta生产装置均处于亏损状态,因此国内pta加工费进一步压缩空间有限。截至4月12日,国内pta加工费(不考虑醋酸)约为344.53元/吨,较2020年同期下降446元/吨,将醋酸价格加入后,国内pta加工费约为90.78元/吨,较2020年同期下降629.75元/吨。

综上所述,目前对于pta市场影响最大的因素仍然来自于成本端。近期国际原油市场多空因素交织,油价宽幅振荡,在成本端影响显著的情况下,短期pta期价将继续跟随油价振荡运行。

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