今年3月美国CPI将进入急速上升阶段，通过对历史数据分析，可以发现，这个阶段黄金表现最为亮眼。结合当前背景来看，此前驱动黄金承压的美债利率近期有见顶的迹象，并且和其他商品相比，黄金的调整更为充分，建议关注黄金的逢低配置机会。
货币适度宽松之下，全球通胀预期将成现实。
年内全球货币适度宽松总基调仍将延续
从近期主要央行议息会议结果来看，年内货币政策宽松的总基调仍将延续。美联储表示将维持1200亿美元/月的购债速度，并且维持当前的利率水平直至2023年；日本央行同样维持国债收益率目标不变，并表示没有考虑ETF调整措施的退出；欧洲央行更是明确表示二季度购债速度将进一步提升。
在全球经济复苏进程受到新一轮疫情冲击的情况下，后续全球资本市场和实体经济仍需要央行和财政部门持续的宽松政策呵护。因此，认为全球货币适度宽松总基调仍将延续。
新冠肺炎疫情暴发以来，美国货币供应增速快速飙升，截至2021年1月，美国M1同比增速录得355.2%，M2同比增速高达25.8%，并持续刷新历史纪录。数据显示，历史上美国M2-GDP增速领先于其CPI，目前CPI涨幅远远滞后于M2-GDP增速，这反映出，伴随着美国货币的严重超发，3月之后即将进入通胀快速抬升的节点。
通胀逻辑下的大类资产价格表现
从静态相关性看，利率、原油、美股、黄金、家禽对通胀较为敏感
通过分析2003年至今CPI以及通胀预期(盈亏平衡通胀率)对各大类资产的相关性来看通胀配置逻辑，对于CPI而言，仅有国债、原油、黄金、股指相关性相对较高，但整体看各大类资产与CPI的相关性不显著。通胀预期(盈亏平衡通胀率)与各大类资产的相关性较CPI更为明显，从高到低依次为国债>原油>家禽>油脂>黄金>美股。
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