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“碳中和”概念下能否带动铝价持续攀高?

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在1月末成功守住15000点大关后,沪铝期货的涨势变得愈发猛烈,本周二沪铝价格一度触及近10年高位,此后一直在此附近盘旋。为逐步实现“碳达峰”、“碳中和”的目标,包括电解铝在内

在1月末成功守住15000点大关后,沪铝期货的涨势变得愈发猛烈,本周二沪铝价格一度触及近10年高位,此后一直在此附近盘旋。为逐步实现“碳达峰”、“碳中和”的目标,包括电解铝在内的高耗能行业产能开始受政策限制,这会对电解铝行业造成什么样的影响?

“碳中和”概念下能否带动铝价持续攀高?

“碳达峰、碳中和”从政策愿景来看对电解铝的提振是显而易见的,一是从成本端有所提高、供给端进行了“天花板”产能限制;二是从电气化和轻量化的角度,对铝存在需求的提振。

最直接的影响就是对在产产能进行限产,另外,为了实现碳排放能够达到地区年度目标,对后期要投产的新增产能也会收紧政策。实际影响主要在冶炼端,如果政策逐步落地,就会改变目前国内铝产业的供需平衡表,供应端收紧导致铝价中枢上移。

可以预见的是未来几年,随着“碳达峰-碳中和”政策的展开,铝的底部是逐渐抬高的。

近期官方媒体已经表示“碳中和”不等同于供给侧改革。供给侧改革是铲除违规产能,高成本产能转移至低成本地区,带有较强的强制力度的。碳达峰和碳中和给了较长的时间去进行布局,理论上而言,碳达峰和碳中和更注重的是技术进步和革新,包括单位能耗的降低以及碳捕捉技术的提升等等。

不过,根据测算,内蒙能耗双控政策,虽然对产量影响不大,但却对电解铝产业起到一定“供给侧”的效果,从而对价格形成心理上的支撑。

另外从时间来看,“碳中和”也不可能一蹴而就,不是三年、五年的短期目标,因此时间跨度更长,不会出现一刀切现象,但可以预计伴随着政策逐步落地,供应收紧是大概率事件。

“碳中和”概念下的相关政策能否带动铝价持续攀高?

碳中和概念下铝未来几年具备话题性,在有色板块中容易受到资金青睐,铝价在成本抬升预期以及基本面比较健康的背景下,运行重心会是抬升。

从近期铝价对内蒙古限产消息的反应来看,呈现出高位利多兑现迹象,叠加下游畏高情绪等,铝价短期在无进一步利多驱动下,回调概率增大。不过,在全球宏观驱动向上以及市场可能会反复炒作“碳中和”概念,可以预计铝价并不会出现大的下跌空间,这可以参考10-12年铝价在15000-18000元/吨区间震荡走势。

碳中和是个偏长期的概念,在短期炒作之后,铝依然是一个看重基本面的品种。目前铝价在高位已维持很长时间,必然抑制部分需求,甚至出现材料反替代。此外国内价格强势令进口窗口持续开启,出口铝材利润受挫的同时旺季进口铝锭量将相当可观,远超国内的减产量,去库节奏会受到影响。

在这种情况下,已经高达4000元/吨的利润继续扩大存在很大阻力。目前旺季消费尚未被证伪,但随着传统旺季阶段来临,现实将对预期进行修正,铝市场基本面并没有那么乐观。

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