首页 > 期货新闻 > 期货知识 > 股指期货

原油端成本支撑坚挺 PTA期货亦跟随上涨

期货新闻网.
0浏览· 0评论· 0收藏
二月份,原油在各种利好作用下继续拉涨,化工品板块受成本提振,亦跟随上涨,聚酯系在本轮上涨中,涨幅居前。分析原因主要有以下方面:
春节期间日本地震造成部分PX停工,亚洲PX报价强势

二月份,原油在各种利好作用下继续拉涨,化工品板块受成本提振,亦跟随上涨,聚酯系在本轮上涨中,涨幅居前。分析原因主要有以下方面:

春节期间日本地震造成部分PX停工,亚洲PX报价强势,PTA加工差一度压缩至200元/吨下方;自去年10月后,乙二醇进口量持续下滑,2月美国寒潮致使部分装置短停,近期进口端“缺货”预期浓郁,进口货源报价高,基差持续走强;聚酯开工维持较高水平,虽春节间小幅降负,但节后负荷恢复较快,月均开工率八成以上,居历年来高位水平。

展望后市,伴随国际原油价格上行,OPEC组织逐步放宽减产,国际原油产量提升;德州寒潮逐渐减弱,受寒冷风暴影响的美国原油产量在未来数周内恢复。支撑原油继续上行的因素减弱,预计原油继续冲高空间不大。供需面来看,pta及乙二醇在上半年仍有大量装置投产,工厂逢高卖保量增加压制期价上行空间。

操作上,中长线多单逢高止盈,注意观察油价动向;日内区间交易,注意下游库存及装置投产动向。

基本面分析

1、上游原材料情况

二月,国际油价持续上行,2月累积涨幅超15%,目前形态震荡偏强。从全月走势来看,月初走势较为平缓,月中下旬后日内波动增大,均线形态呈现持续上行。

供应方面,世界最大石油出口国沙特表示,将在2月和3月额外自愿减产100万桶/日,提振市场信心;美国最大产油州德州的严寒天气导致全州油田停产,据相关报道本次寒潮约影响美国40%的原油产量。

需求端来看,美国冬季供暖需求增加,且持续上涨的油价导致国际买盘强烈,出口量增加,美国API原油库存下降。

经济方面,美东时间22日众议院预算委员会以19票赞成、16票反对的投票结果,通过了上周民主党公布的1.9万亿美元提案,市场对于流动性释放预期继续升温。

地缘政治方面,国际原子能机构总干事格罗西21日在德黑兰会见伊朗官员,双方达成一项最长3个月的临时技术协议,美伊方面分歧出现弥合窗口期。

整体来看,OPEC+继续执行减产协议,但由于疫苗产能受限,全球疫情情况改善较为有限,原油需求增加持续性不佳,且后续OPEC计划恢复部分产量,原油上方压力渐现。后续关注,拜登政府1.9万亿纾困计划落实结果,以及欧美疫情发展情况。

2月PX市场2月涨势呈现先缓后急,价格涨幅较原油基本同步。2月中下旬,日本地震导致多台PX装置短停,东北亚PX装置短停,推高PX进口报价。截止至2月23日,(PX)CFR中国月报价为839.33美元/吨,较月初上涨15%;FOB韩国报价为822美元/吨,较月初上涨16.36%。石脑油较PX涨较为缓和,PX-石脑油价较月初有小幅提升。截止23日(PX)FOB韩国-(石脑油)CFR日本报222.25美元/吨,较月初低点上升32.89美元。中石化PX2月结算价格5700元/吨,较1月份涨700元/吨。中石化2月PX挂牌价格为5610元/吨,较1月上涨420元/吨。,2020年12月我国PX当月进口量为1130325.514吨,累计进口量为13861054.582吨,12月进口均价为547.492美元/吨,累计进口均价547.492美元/吨,进口量环比增长12.492%,进口量同比降低60.607%。

2月乙烯月初运行平稳,月末小幅上涨,截止2月23日,乙烯CFR东北亚报价981美元/吨,较月初上升75美元,涨幅8.31%。

2、供应状况

pta装置2月开工率较上月有所下降,2月份平均开工率在85.63%附近,较上月下降0.73%,pta产量在420万吨,较上月下跌5.87%。除佳龙石化、蓬威石化、天津石化等仍旧处于长停状态下以外,大部分装置处在健康运行状态。2月轮检产能有:福海创450万吨装置12月23日检修,1月21日重启,目前负荷九成运行;扬子石化65万吨装置2月1日降负至8成,恢复时间待定;江阴汉邦装置220万吨装置1月6日停机检修,重启时间待定。

下月多台大装置计划检修,逸盛海南、蓬威石化、恒力石化计划检修,合计产能520万吨。福建百宏装置A线已于1月25日产出合格品,B线计划2月3日升温投产,装置两条生产线合计产能250万吨/年,国内产能基数上调约0.42%。鸿港石化二期延期至二季度投产,涉及产能220万吨/年,且三月装置检修损失量增加,pta供应面小幅改善。

海关统计,2020年12月我国pta当月进口量为18479.73吨,当月进口金额为801.18万美元,当月进口均价为433.55美元/吨,累计进口均价459.40美元/吨,进口量环比上涨15.01%,进口量同比下跌69.27%。海关统计,2020年12月我国pta当月出口量为139702.51吨,当月出口金额为6014.12万美元,当月出口均价为430.49美元/吨,出口量环比上涨41.48%,出口量同比上涨130.90%。进口量减价减,且净进口环比减少,显示我国pta逐步摆脱进口,进口依存度下降。

观点总结

原料方面,2月原油在OPEC+继续落实减产以及沙特增加配额外减产的提振下,继续创下疫情以来新高。但目前疫情尚未出现拐点,原油需求恢复较为缓慢,市场传言OPEC将在四月后打开部分限产,价格上方压力较大。PX、乙烯受自身供应短缺影响,2月中下旬有一波快速拉涨,目前短停装置计划重启中,预计价格涨势减缓。

pta供应方面,除少量装置轮检之外,2月开工率保持近九成,福建百宏投产后稳定出料,国内产能进一步增加。三月,华彬石化、恒力石化计划停机检修,加之逸盛新材料二期装置延期至二季度投放,整体供应压力环比有所好转。乙二醇供应方面,2月下旬乙二醇开工负荷逐步上升至70%水平,前期重启装置提升负荷,部分转产EO产能计划回产EG。上年末延期开车装置,湖北三宁,郴州化工陆续投产提升负荷,且国内在产负荷逐步提升,外围供应下降带来的供应缺口逐步修复。

需求方面,2月聚酯降低至70%水平开工率,聚酯春节降负,降负水平将高于往年。终端方面,截至2月25日江浙地区化纤织造综合开机率为62.23%,环比下降约20个百分点,外来务工人员提早返乡,开工率快速上升。

总而言之,pta目前加工利润尚处于成本盈亏线附近,原油端成本支撑较为坚挺。乙二醇国内部分路线装置利润翻正,国内负荷有望继续提升。二者在原油成本端提振下期价快速拉涨,预计下月恐小幅回调。从回调力度上看,乙二醇回调更甚,后期可关注多pta空乙二醇交易机会。日内交易关注pta开工率变化,乙二醇港口库存变化。

操作上,单边PTA期货05合约短期关注4600一线支撑,观察油价动向及终端纺织恢复情况,手持多单暂时离场,待回调充分整理后再接入。

温馨提示:国内进出口数据重磅出炉!农产品市场接下来会如何运行?具体操作请关注期货新闻网网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

声明:期货新闻网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。