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沪镍期货继续下行空间受限 建议空单谨慎持有

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当前,疫情和刺激政策成为影响沪镍期货价格走势的主旋律。在弱基本面及政策强预期下,沪镍期货价格呈现宽幅振荡,建议空单谨慎持有。

  当前,疫情和刺激政策成为影响沪镍期货价格走势的主旋律。在弱基本面及政策强预期下,沪镍期货价格呈现宽幅振荡,建议空单谨慎持有。
沪镍期货继续下行空间受限 建议空单谨慎持有

  当前海外疫情持续扩散,美国及部分欧洲国家呈现加速迹象,全球经济前景面临冲击,为对冲经济下行压力,多国采取刺激政策。美联储继前周意外宣布紧急降息50个基点外,近日将利率降至零水准,并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划,以保护经济免受疫情影响。澳洲联储、加拿大央行、马来西亚央行、沙特央行、阿联酋央行等先后宣布下调基准利率,上周欧洲各国也采取了宽松措施应对疫情对经济的影响。在疫情扩散及刺激加码博弈下,全球资产宽幅振荡,但是需要考虑的是,随着刺激政策的加码,未来政策面空间并不大,令本已疲弱的全球经济蒙上阴影。

  从产业角度看,疫情导致的最直观表现是消费延后,中端库存积累。最新不锈钢社会库存为98万吨,其中3系64万吨,创下历史纪录。而全球精炼镍显性库存为26.6万吨,较武汉封城时增加3.6万吨。在中端库存压力下,整个产业呈现负反馈,钢厂及铁厂均呈现不同程度的减产,一季度3系不锈钢产量同比下降13%,环比下降20%,镍铁产量同比增加1.4%,环比下降15%。

  印尼方面的镍铁与不锈钢项目则呈现加速迹象,2月印尼德龙不锈钢投产,产量仍处于低位,而德龙二期和青山韦达贝的镍铁项目投产则超预期,二期在2月点火4条线,韦达贝3月上旬点火2条线。并且据了解,某钢厂在2月回流了大量的镍铁,导致国内镍铁过剩加剧,镍铁钢持续下调,令国内镍铁生产利润大幅走低,压力继续向上传导,令镍矿价格出现松动。同时,原油价格大幅下挫,在一定程度上也令矿成本出现松动。

  当前疫情对消费的冲击有目共睹,但是随着疫情的发展,对供应的潜在影响逐步显现。我国镍矿资源自给率低,主要由印尼和菲律宾贡献,当前印尼禁矿后,印尼对我国的补充主要体现在我国投资的印尼镍铁项目回流,暂未对生产及运输产生影响。而菲律宾在印尼禁矿后将供应我国90%以上的镍矿,一半来自苏里高地区,当前北苏里高矿区正式签发船舶出入禁令,雨季下出矿不多,所以当前对供应的影响偏低,但是如果4月雨季结束后仍受影响,则将对我国镍矿供应产生较大影响。

  综上所述,疫情对消费的冲击已经体现,但宏观刺激政策以及供应端的扰动逐步显现,或限制沪镍期货价格继续下行的空间,建议空单谨慎持有。

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