春节渐进，一般来说国内铜市下游会陆续放假，冶炼端多维持正常生产，库存将出现累积，传统淡季阴霾此前持续笼罩，期铜重心不断下移，沪铜期货价格一度下破57000一线。
不过今年受就地过年影响，目前铜市累库幅度十分有限，且市场对节后库存累积预期也发生改变，普遍认为幅度会相对平缓，沪铜价格在56860获得支撑后，于近期展开一波反弹行情，强势突破60000关口，伦铜升至8年高位。
最近铜市支撑较强，可以说是喜迎春节，那么假期期间外盘又将如何演绎?有哪些因素值得关注?
美刺激政策进展振奋人心 经济数据和鲍威尔讲话值得关注
美国1.9万亿美元的经济刺激计划度遇阻，最近终于迎来重大进展，参众两院上周五分别通过了一项预算决议，开启了和解进程，使救助计划能在民主党控制的参议院以简单多数获得通过。市场预期刺激政策落地速度将加快，据悉若切顺利，将在3月中旬提交给拜登签字，市场避险情绪降温，美元指数快速下跌，提振有色金属走势。
此前美国数据表现良莠不齐，非农数据的超预期走弱反应了劳动力市场复苏仍然有限，最近欧美重要数据不算密集，但假期期间需关注美国通胀和初请失业金等数据表现。此外，美联储主席鲍威尔将发表讲话，从中或可一窥美联储后续动作倾向，美国刺激政策后续进展仍是重中之重。
矿端扰动集中出现 加工费变动牵动人心
去年12月份以来，铜市矿端扰动持续增加。包括澳大利亚铜精矿被转卖至日韩、Las Bambas铜矿运输中断，迫使其宣布对某些供应合同不可抗力、1月份智利北部港口风浪大增，已经导致当月铜出口出现大面积的推迟现象、此外秘鲁疫情封锁再现，铜矿生产虽不受影响但运输仍令人担忧等等，最近几周铜精矿加工费加速下滑，已经落至40美元/吨附近，反映了矿端趋紧的现状。铜精矿供应趋紧和加工费的急剧下挫令冶炼厂生产压力增加 ，据调研 ，从2月份炼厂排产计划来看，在年初排产量仍旧普遍不高，但随着几家炼厂从检修中恢复，2月国内炼厂基本无检修情况。不过需警惕持续的成本压力或将迫使冶炼厂有减产检修行为，未来矿端紧张是否加剧且是否会进一步向精铜产出传导需重点关注。
低库存支撑较强 假期期间能否明显累积？
去年下半年以来，伦铜库存的持续下降且不断刷新阶段性低位，一直为期铜走势提供强有力的支撑。不过进入2月份LME铜库存去化速度明显放缓，最近甚至开始出现低位企稳迹象，多次出现库存增加现象，但目前仍然不及8万吨，仍处于近十年低位附近。一般来说伦铜一季度多处于累库状态，不过受疫情管制和刺激政策影响，去年至今国内外铜市供需错配情况都时有出现，假期期间需关注伦铜库存是否如期累积。
铜价后市将震荡上行
宏观面上，全球经济修复虽面临着疫情的挑战，但海外货币政策预计维持宽松，叠加气温回升及疫苗接种的顺利推进，全球经济修复仍将是市场的主旋律。
基本面上，在全国就地过年的倡议下，铜消费端的恢复进度有望提升，而国内2月精炼铜产量增幅预计有限，且2-3月电解铜到港量减少，因此节后铜供应可能面临阶段性短缺。
此外，目前铜市处于传统累库阶段，但并未出现明显累库现象，国内铜库存整体仍位于历史低位，预计今年春节累库规模及持续时间可能较往年水平有所下滑，这也将为铜的价格提供一定支撑。
总体而言，预计沪铜期货主力合约后市将震荡上行，压力位62000。
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